Seção: Comentários Teleco

01/05/2016


A Dívida da Oi

 

 

 

 

A Oi terminou 2015 com uma dívida bruta de R$ 55 bilhões e uma dívida líquida de R$ 38 bilhões, equivalente a cinco vezes o seu EBITDA de rotina.

 

A maior parte de sua Dívida Bruta (R$ 38,7 bilhões) é com o mercado de Capitais Internacional, em US$ ou Euro.

 

 

R$ Bilhões
Dívida Bruta (2015)
Mercado de Cap. Internacional
38,7
Mercado de Cap. Nacional
4,1
Bancos de Desenvolvimento e ECAs
11,1
Bancos Comerciais
6,5
Hedge e Custo de Captação
-5,4
Dívida Bruta Total
55,0

 

 

A variação da taxa de cambio tem contribuído para o aumento das despesas financeiras da Oi e para o prejuízo de R$ 5,3 bilhões em 2015.

 

 

 

 

 

Note-se que o prejuízo líquido aumentou em 2015, apesar do crescimento de 9% do EBITDA de rotina.

 

 

 

 

R$ Bilhões
2010
2011
2012
2013
2014
2015
EBITDA
10,3
8,8
8,9
7,2
6,2
7,2
Lucro Líquido
1,8
1,0
1,8
1,5
(4,4)
(5,3)
Resultado Financeiro Líquido
(0,08)
(0,07)
(2,2)
(3,3)
(4,5)
(8,4)
Valor de Mercado
12,4
16,9
15,5
6,5
7,5
1,9

 

 

O alto endividamento, associado ao atraso na revisão dos contratos de concessão de telefonia fixa, levaram a uma queda no valor de mercado da companhia para R$ 1,9 bilhões em 2015 e 0,9 bilhão em março de 2016.

 

O maior desafio da operadora é o equacionamento de seu endividamento, que prevê o pagamento de R$ 13,2 bilhões em 2016.

 

 

Cronograma de Amortização da Dívida Bruta
R$ Milhões
2016
2017
2018
2019
2020
2021 em diante
Total
Amortização da Dívida em Reais
3.807
2.457
2.460
2.347
855
996
12.922
Amortização da Dívida em Euros + swap
4.828
2.743
3.496
4.947
4.672
0
20.686
Amortização da Dívida em Dólar
+ swap
4.557
3.851
1.046
(1.764)
5.754
7.930
21.373
Amortização da Dívida Bruta
13.192
9.051
7.001
5.530
11.281
8.926
54.981

 

 

 

A Oi anunciou em 25/04/16 a celebração de um acordo de confidencialidade com a Moelis & Company, empresa que assessora um grupo de detentores de títulos da sua dívida.

 

A Oi entende que: "a celebração desse acordo de confidencialidade com esse assessor de titulares dos bonds configura passo inicial para discussões produtivas e ágeis relativas aos termos de uma potencial reestruturação de suas dívidas"

 

 

 

Diante deste quadro pergunta-se:

  • Quais as opções da Oi para reduzir seu endividamento?
  • A Oi vai concluir a negociação para reestruturar a sua dívida em 2016?
  • Como este processo afeta o desempenho da Oi?

 

 

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