¿Qué cambia con la entrada de Telefónica en Telecom Italia?
El 28/04/07, Telefónica y bancos italianos anunciaron la adquisición de Olimpia, controladora de Telecom Italia, por 4,1 mil millones de euros. Con la salida de Pirelli, ha sido formado un consorcio que tendrá un 23,6% de Telecom Italia: 18% de Olimpia, 1,54% de Mediobanca y un 4,06% de Generalli. Las acciones de este consorcio están distribuídas de la siguiente manera: Telefónica (42,3%), Generali (28,2%), Mediobanca (10,7%), Intesa (10,7%) y familia Benetton (8,2%).
Telefónica pasará a poseer cerca de un 10% de las acciones de Telecom Italia y tendrá derecho a dos asientos en el consejo de administración. Las empresas seguirán siendo administradas independientemente. A pesar de ello, Telecom Italia podrá ser considerada como una empresa del mismo grupo de Telefónica, única operadora participante de su grupo de control.
La preferencia de Pirelli por Telefónica, en detrimento del consorcio formado por América Móvil, se debe en gran medida a las presiones del gobierno italiano. Telecom Italia es la primera, entre las grandes operadoras que eran monopolistas en Europa, a dejar de tener su control en manos de grupos nacionales. Consulte: La venta de Telecom Italia y el futuro de operadoras nacionales
Las principales ventajas de esta adquisición para Telefónica son:
Telefónica tendrá, sin embargo, que ecuacionar el problema de la deuda de 40,6 mil millones de euros (2006) de Telecom Italia y enfrentar problemas regulatorios en Brasil y en Argentina, en donde Telefónica y Telecom Italia son competidores con parcelas significativas del mercado.
Brasil
Telefónica/Vivo es el mayor grupo de telecomunicaciones de Brasil. Con la incorporación de Tim, este grupo pasaría a tener un ingreso bruto de 50,5 mil millones, más que el doble del segundo puesto.
- |
R$ Mil Millones | Ingreso Bruto |
1 |
Telefónica/Vivo | 36,6 |
2 |
Telemar (Oi) | 24,2 |
3 |
América Móvil/Telmex* | 24,2 |
4 |
BrT | 15,1 |
5 |
Tim | 13,9 |
*América Móvil es hoy la controladora de Telmex y de las operadoras de celular del Grupo. En Brasil el grupo controla a Claro y a Embratel. Posee también una participación en Net, que ha adquirido Vivax.
Vivo y Tim
Se le deberá comunicar a Anatel el cambio en el control de Telecom Italia, una vez que Telecom Italia posee el 81% de las acciones ordinarias de Tim Participacoes en Brasil. Caso entienda que Telefónica pasa a hacer parte del grupo de control de Tim en Brasil, Anatel le deberá dar 18 meses a Telefónica para resolver los problemas de superposición de autorizaciones entre Vivo y Tim.
En este escenario, la mejor solución para Telefónica sería la fusión de Vivo con Tim, lo que formaría una nueva operadora con 54,2% de los teléfonos celulares de Brasil.
Esta fusión tendría que ser negociada con Portugal Telecom, que podría vender su participación en Vivo o seguir con una participación minoritaria en esta nueva operadora. Esta fusión tendría que ser aprobada por Anatel y por el CADE.
Otra solución sería la salida de Telefónica de Vivo, a traves de la venta de su participación para Portugal Telecom, u otros inversionistas.
Telefónica y Brasil Telecom
Telecom Italia, a pesar de poseer el 38% de Solpart, controladora de Brasil Telecom, no participa del bloque de control de la operadora. Estas acciones están en poder de un fondo fiduciario (Trust), administrado por Credit Suisse, y han sido colocadas a la venta.
Esta venta puede ser retrasada e impedir una posible fusión de Telemar y Brasil Telecom. En el caso de suspensión del dispositivo legal que prohíbe la fusión de concesionarias de telefonía fija, Telefónica también estaría en condiciones de quedarse con el control de BrT.
Es importante recordar, sin embargo, que aun con un cambio en la reglamentación para permitir la fusión de concesionarias de la telefonía fija, cualquier operación de esta naturaleza tendrá que pasar necesariamente por el análisis del CADE que puede imponer condiciones para que una fusión de este tipo se realice.
Argentina
Una fusión de Telefónica con Telecom Italia en Argentina crearía un grupo con un 62,3% de los celulares y casi un 100% de los accesos fijos en servicio (2006), lo que torna muy dificil su aprobación por los órganos reguladores sin el establecimiento de algunas restricciones.
Frente a este cuadro se pregunta:
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