¿Los Operadores de Celular van a mejorar la rentabilidad en 2008?
Visión General
Vivo, Tim, Claro y Oi (Móvil) son los principales operadores de celular de Brasil con una participación de más de un 90% en el ingreso neto total (revenue share) en 2007.
Nota: Vivo no incluye Telemig y Oi (Móvil) no incluye Amazonia. No incluye CTBC y Sercomtel.
Estos operadores presentaron mejorías en sus indicadores de rentabilidad (EBITDA, EBIT y Lucro neto) en 2007, como está analizado a continuación.
La cuestión es: ¿Esta tendencia se mantendrá en 2008?
Nota: Vivo no incluye a Telemig y Oi (Móvil) no incluye a Amazonia.
Margen EBITDA de los Operadores de Celular
Vivo, Claro y Oi mejoraron sus margenes EBITDA (EBITDA/Ingreso Neto) en 2007. Tim presentó una pequeña reducción.
| Margen EBITDA | 2005 |
2006 |
2007 |
| Vivo | 26,9% |
23,7% |
25,1% |
| TIM | 17,8% |
24,0% |
23,1% |
| Claro | -3,2% |
12,7% |
25,0% |
| Oi | 16,1% |
12,3% |
27,5% |
Estos resultados indican que los operadores han conseguido mejorar su flujo de caja presentando un crecimiento mayor de los ingresos que de sus gastos operacionales. El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) es obtenido extrayéndose de los ingresos, los impuestos y costos operacionales.
Pese a que el margen EBITDA de los operadores de celular en Brasil es bajo, cuando comparado al de otros operadores de América Latina, es bien probable que ellos enfrenten grandes dificultades para aumentar sus margenes EBITDA en 2008.
La estimulación de la competencia y la expansión para nuevas áreas por parte de Vivo (Nordeste), Claro (Norte) y Oi (Sao Paulo) van a presionar los gastos operacionales de estos operadores en 2008.
Margen EBIT de los Operadores de Celular
Los cuatro operadores mejoraron su margen EBIT (EBIT/Ingreso Neto) en 2007.
| Margen EBIT | 2005 |
2006 |
2007 |
| Vivo | 6,9% |
1,9% |
5,2% |
| TIM | -5,1% |
2,0% |
4,4% |
| Claro | -26,8% |
-6,7% |
3,3% |
| Oi | -3,1% |
-6,3% |
10,2% |
El EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) es obtenido extrayéndose del EBITDA, el valor correspondiente a la depreciación y la amortización de los activos de la empresas como terrenos, edificios, equipos, concesiones y autorizaciones.
Las inversiones en la adquisición de frecuencias en las subastas de sobras de SMP y 3G, así como la implementación de las redes correspondientes han contribuído para aumentar los gastos de depreciación y amortización en 2008.
Las inversiones (Capex) anunciados por estos operadores para 2008 suman los R$ 10,9 mil millones: Vivo (R$ 3,3 mil millones), Tim (R$ 3,6 mil millones), Claro (R$ 2,0 mil millones) y Oi Móvil (R$ 2,0 mil millones). Las inversiones de los operadores de celular en Brasil en 2006 fueron de R$ 6,3 mil millones y en 2005 de R$ 6,2 mil millones.
Lucro Neto de los Operadores de Celular
| R$ Millones | 2005 |
2006 |
2007 |
| Vivo | (594) |
16 |
(99) |
| TIM | (990) |
(286) |
76 |
| Oi | 11 |
138 |
456 |
Nota: Claro no divulga su lucro neto
Vivo ha vuelto a presentar pérdidas en 2008. Este resultado no sorprende, una vez que el lucro de R$ 16 millones en 2006 fue fruto de créditos fiscales obtenidos por la consolidación de las empresas que componen Vivo.
El lucro neto de Oi fue impulsado en parte por un saldo positivo de R$ 100 millones en ingresos (gastos) financieros y un crédito de R$ 79 millones en impuesto de la renta y contribución social.
La incorporación de Telemig por Vivo y de Amazonia por Oi tiene poco impacto en el cuadro presentado.
Frente a este cuadro se pregunta:
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