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31/08/2009

Telefónica, Embratel y GVT presentaron la mayor rentabilidad en el 1º Semestre de 2009

Telefónica (Telesp), Embratel y GVT fueron los operadores de servicios de telecomunicaciones que presentaron mayor rentabilidad en el 1º semestre de 2009 (Ene_Jun09), con margen neta (lucro neto/ ingresos netos) entre 12 y 13%.

Oi y TIM presentaron margen neta negativa. Oi presentó los mayores ingresos netos de todos los operadores, pero su margen neta fue afectada significativamente por las obligaciones de la deuda asumida con la compra de BrT y, por ello, la empresa presentó perdidas en el 1º Semestre de 2009.

La tabla a continuación presenta el valor de mercado de estos operadores en Jun/09, los ingresos netos en el 1º Semestre de 2009 y su crecimiento comparado a igual período del año anterior.

1º Sem09	R$ Mil Millones	Valor de mercado	Ingresos Netos	Crec 2T09/2T08
Telefonía Móvil	Vivo	13,8	8,0	6,5%
	Tim	10,7	6,3	2,2%
	Claro	-	5,7	4,6%
Telefonía Fija	Telefónica	21,8	7,9	1,8%
	Embratel	10,7	5,1	9,6%
	Net	6,9	2,2	26,9%
	GVT	4,2	0,8	27,7%
Móvil y Fija	Oi	13,0	14,8	0,2%

Nota: Las empresas consideradas fueron Vivo Participacoes (Vivo), Tim Participacoes (Tim), Telesp (Telefónica), Embratel Participacoes (Embratel), Net Servicos de Comunicacao (Net), GVT (Holding) y Tele Norte Leste Participacoes - TNLP (Oi), siendo que Oi incluye a BrT . Las informaciones de Claro tienen como fuente, América Móvil.

El buen desempeño en rentabilidad de Telefónica (Telesp) le ha garantizado a la empresa un valor de mercado superior al de los demás. La banda ancha ha contribuído para el crecimiento superior a los 20% presentado por Net y GVT en sus ingresos netos.

El cuadro presenta pequeñas modificaciones cuando se considera el Margen EBITDA (EBITDA/Ingresos netos). El destaque queda para Vivo que ha presentado margen EBITDA superior a los 30%, siendo el primer operador de telefonía móvil a mantenerse en un nivel por sobre los 30%, espacio que hasta ahora había sido ocupado sólo por operadores fijos.

Nota: El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) es obtenido restándole a los ingresos, los impuestos y costos operacionales.

Cuando se considera el efecto de la depreciación y amortización de las inversiones (Margen Ebit) Oi cae en desempeño, siendo superado por Embratel y por Net.

Oi (TNLP) es la empresa de mayor apalancamiento (Activo/Patrimonio Neto) entre los operadores analizados. De hecho, la deuda neta de Oi creció de los R$2,5 mil millones en el 1T08 para los R$21,6 mil millones en el 2T09, ya incluída la compra de BrT.