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13/10/2009

¿Por qué Telefónica quiere comprar GVT?

Telefónica lanzó el 07/10/2009 una oferta pública para adquirir por lo menos el 51% de las acciones de GVT en subasta a realizarse en Bovespa (Bolsa de valores de Sao Paulo) el 19/11/2009.

Se trata de una oferta hostil, no negociada con los controladores de GVT que habían acertado la venta de la empresa para Vivendi a un precio de R$ 42,00 por acción (más detalles). El precio ofertado por Telefónica es de R$48,00 por acción, lo que representaría una inversión de cerca de R$ 6,5 mil millones.

Telefónica puede hacer la oferta por que GVT posee sólo acciones ordinarias (con derecho a voto) y el 65% de sus acciones no está en manos de los controladores.

Presentamos a continuación un sumario de las principales razones que han llevado Telefónica a lanzar la oferta pública para adquirir GVT:

Con GVT, Telefónica pasa a actuar más fuertemente fuera del estado de Sao Paulo, y se contrapone a Oi. Las operaciones de GVT, empresa “espelho” de telefonía fija de la región II con operaciones en algunas de las principales regiones metropolitanas de la región I (Río de Janeiro, Belo Horizonte y Salvador), están en gran parte fuera de la Región III en donde actúa Telefónica. Por esta razón, Telefónica siempre fue considerada la candidata natural para adquirir GVT.
Con este movimiento, Telefónica dificulta la entrada de un competidor de porte (Vivendi) en el mercado brasileño. Vivendi pretendía utilizar GVT como punta de lanza para una actuación más amplia en el país (más detalles).
GVT posee una red de banda ancha moderna, que permite la oferta integrada de servicios. Dispone además de una red de larga distancia de fibra de más de 11.000 Km, proveniente de la adquisición de Geodex en 2007.

En el caso de que Vivendi no cubra la propuesta de Telefónica, lo que parece poco probable, el Grupo Telefónica habrá dado un paso importante para ampliar su área de actuación en Brasil y consolidar su posición de liderazgo en ingresos brutos entre los grupos que actúan en el País.

Si con la compra de GVT, Telefónica pone en ecuación su estrategia en las área de telefonía fija y banda ancha, aún le resta a ella, definir de qué manera su actuación en el área de celular será integrada a estas operaciones. La coparticipación del control de Vivo con Portugal Telecom tiene que ser puesto en ecuación de tal manera que les permita esta integración.

La compra de GVT todavía puede atraer el interés de otros inversionistas, como es el caso de Embratel (Telmex) que tendría el beneficio de ampliar su penetración en la Banda Ancha y en la Telefonía Fija. Como el grupo de Carlos Slim está bien posicionado financieramente, no sería una sorpresa su interés por GVT.