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15/10/2012

¿Quién comprará a GVT?

Vivendi, la empresa controladora de GVT, pasa por una crisis debido a problemas presentados por su operador móvil en Francia (SFR), en función de la entrada en operación de un nuevo competidor (Free).

Frente a la crisis, la que provocó la caída del valor de las acciones de la empresa, Vivendi pasó a analizar la venta de algunos de sus activos en el área de Telecomunicaciones. Para tanto contrató bancos de inversiones para ayudarla en la venta de su participación en Maroc Telecom y en GVT.

El valor estimado por analistas para la venta de Maroc Telecom es de 4 mil millones de euros y de GVT de 8 mil millones de euros.

La deuda neta de Vivendi en el 2T12 era de 14,1 mil millones de euros.

GVT es un activo atrayente para cualquier operador que actúe en Brasil. Posee una red moderna y ofrece banda ancha de alta velocidad en 136 municipios brasileños. Se trata de una operación rentable con margen EBITDA superior a los 40% ( más detalles ).

Los principales interesados en adquirir a GVT, entre los Grupos que actúan en el mercado brasileño, serían:

Telefónica, que disputó la adquisición de GVT con Vivendi en 2009 y que podría, con esta adquisición, acelerar su oferta de servicios fijos fuera del estado de Sao Paulo, en donde están el 89% de los municipios atendidos por GVT.
TIM, que fortalecería su actuación en banda ancha fija iniciada con la adquisición de AES Atimus.
DirecTV, que ofrece banda ancha fija y que utiliza el LTE en las frecuencias de 2,5GHz y podría ampliar fuertemente su oferta triple play, se fortalecería en la competencia con NET.
Oi, que de esta manera, podría eliminar un competidor en su área de actuación.
América Móvil, que podría eliminar un competidor ya que GVT ofrece banda ancha fija en un 39% de los municipios atendidos por Net, y ampliar su oferta en los demás municipios atendidos por GVT.

Nextel no fue incluida en esta lista por estar enfocada en el lanzamiento de su operación 3G en Brasil.

El valor estimado para esta operación (8 mil millones de euros) debe, sin embargo, alejar algunos candidatos que están bastante endeudados.

El Grupo Telefónica pasa por un momento de venta de activos para reducir su deuda neta de 58,3 mil millones de euros y enfrentar la crisis económica en Europa y en particular en España. Telefónica está vendiendo su operación de Centrales de Atención (Atento) por 1 mil millón de euros y está abriendo el capital de O2, su operación en Europa.

Telecom Italia pasó por un proceso semejante hace algunos años, que la llevó a vender gran parte de sus activos en América Latina y en Europa.

La adquisición de GVT por 8 mil millones de euros elevaría la relación Deuda Neta/EBITDA para un valor por arriba de 3, en el caso de que estos Grupos (excepto América Móvil) adquieran a GVT. No es recomendado superar este límite, ya que podría implicar en una rebaja de crédito de estos Grupos que pasarían a pagar tasas de interés más altas para sus préstamos.

Al parecer, con excepción de América Móvil, el precio estimado de 8 mil millones de euros sería muy alto para los potenciales candidatos que ya actúan en Brasil, a adquirir GVT .

El precio estimado de 8 mil millones de euros por parte de GVT puede también ser considerado demasiado alto por América Móvil, que tiene por hábito comprar activos con valores en baja. El grupo está en el momento empeñado en ampliar su actuación en Europa con la adquisición de participación en KPN y en un operador en Austria.